專業(yè)轉(zhuǎn)讓平臺 深圳小額貸款公司轉(zhuǎn)讓出售 價格合理

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經(jīng)驗三：網(wǎng)下投資者比網(wǎng)上投資者對發(fā)行價更敏感

結(jié)合當時新股首發(fā)市盈率和首日漲跌幅的表現(xiàn)，直觀上除了首發(fā)市盈率特別高的個股漲幅不會很高外，并沒有直接的聯(lián)系。但是在新股申購階段，我們可以看出網(wǎng)上投資者與網(wǎng)下投資者對于首發(fā)市盈率的態(tài)度明顯不同，這實際上反映的是網(wǎng)上投資者所代表的散戶和網(wǎng)下投資者所代表的機構(gòu)之間的不同看法。

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以首發(fā)市盈率體現(xiàn)的首發(fā)價是由發(fā)行人和投行通過詢價后確定的，對于參與申購的投資者而言只能選擇接受或者不接受。由于當時新股首日破發(fā)成為常態(tài)，因此網(wǎng)下投資者在新股首發(fā)市盈率過高時的超額認購倍數(shù)都不會太高，而超額認購倍數(shù)較高的時候大多發(fā)生在首發(fā)市盈率偏低的時候，發(fā)行價的高低是他們決定是否參與申購的一個重要考量。

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對比來看，網(wǎng)上中簽率明顯提升的時候伴隨的都是新股首發(fā)市盈率偏低，這個邏輯在于一些上市標的確實不被市場看好，為了發(fā)行成功選擇低價發(fā)行，此時網(wǎng)上的投資者的參與度也會下降，從而帶動中簽率升高。但是當時絕大部分的時候，網(wǎng)上中簽率高企和新股首發(fā)的定價完全沒有關聯(lián)。畢竟相對于網(wǎng)下投資者的資金規(guī)模，網(wǎng)上投資者要大的多，上市公司對于網(wǎng)上投資者而言更為稀缺，因此首發(fā)市盈率在他們的申購決策中已變得不那么重要了。

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