未來一個多月，境內商品期權市場將迎來大幅擴容。PTA期權、甲醇期權、菜籽粕期權、鐵礦石期權以及黃金期權全部得到證監(jiān)會批準上市交易。
業(yè)內人士表示，我國商品期權將迎來新的發(fā)展機遇，進入加速發(fā)展的通道，服務實體經濟的廣度會逐步擴展，深度將不斷增加。
期權市場功能初步顯現
證監(jiān)會今年9月份部署了深化資本市場改革的12個方面重點任務，“豐富期貨期權產品”成為“補齊多層次資本市場體系的短板”這一項任務的具體內容之一。此次5個期權品種集中上市，是資本市場深化改革重要成果之一。
從本次5個期權品種上市日期看，2019年12月9日，大商所鐵礦石期權正式掛牌交易；2019年12月16日，鄭商所PTA、甲醇期權合約正式掛牌交易；2019年12月20日，上期所黃金期權正式掛牌交易；2020年1月16日，鄭商所菜籽粕期權合約正式掛牌交易。
這意味著國內商品期權數量將從目前的6個擴容至11個。事實上，自2017年3月豆粕期權作為首只場內商品期權品種上市以來，兩年多的時間，我國商品期權市場運行平穩(wěn)，投資者理性參與，功能初步顯現。
此次獲批的商品期權對應的標的物均是國內期貨市場主要活躍產品。據了解，PTA、甲醇和菜籽粕期貨在鄭商所上市以來運行健康平穩(wěn)，成熟度不斷提高，功能發(fā)揮有效。大商所鐵礦石期貨自2013年10月上市以來，市場整體運行平穩(wěn)有序，市場結構不斷完善，已有1200多家鋼礦企業(yè)深度參與期貨交易，今年前10月法人客戶持倉占比45%，同比增長近5個百分點；2018年5月，鐵礦石期貨引入境外交易者。上期所黃金期貨今年前三個季度單邊成交量為3538.26萬手，成交金額達11.33萬億元。
中大期貨首席經濟學家景川認為，商品期權市場是衍生品市場風險管理體系的重要組成部分。國際成熟市場上，大部分商品期貨品種都配有相應期權工具。實體經濟對于風險管理的需求，僅靠期貨合約還不能完全滿足，還需要整合期權合約為之服務。
期市韌性進一步增強
為PTA、甲醇等期貨品種推出期權交易成為各方共同呼聲。PTA、甲醇和菜籽粕品種與人民生活密切相關，在我國國民經濟中具有重要地位。PTA是石油化工下游產品之一，也是化纖的主要原料。甲醇既是基礎化工原料，也是一種綠色清潔燃料。菜籽粕是一種重要的飼料蛋白原料。多年來，我國PTA、甲醇和菜籽粕產銷量均位居世界前列。
近年來，國家支持民營企業(yè)進入能源化工領域，取消油菜籽臨儲政策并啟動臨儲菜油去庫存，相關行業(yè)參與主體多元，市場競爭激烈，經營風險加大。特別是去年以來，受原油價格及匯率變動、國際貿易摩擦和產業(yè)鏈結構變化影響，PTA等產品價格波動有所增加，實體企業(yè)生產經營中的不確定性和復雜性進一步增強。
“當前原油價格波幅加大，紡織品貿易競爭壓力加劇，承接上下游的PTA行業(yè)企業(yè)面臨較大的風險和挑戰(zhàn)。開展PTA期權交易，將為聚酯產業(yè)鏈建立起多層次避險體系，有利于更好地服務企業(yè)穩(wěn)定經營，提高競爭能力，提升投資信心，從而促進行業(yè)高質量發(fā)展?！敝袊瘜W纖維工業(yè)協會信息部主任吳文靜表示。
在河南能源化工集團化工微信圖片_20191122100401.jpg銷售公司副總經理陳魁看來，期權是一種更為靈活、便利和精細化的新工具，四季度甲醇市場傳統(tǒng)影響因素較多，上下游部分新增產能仍將陸續(xù)投產，預計甲醇價格波動性將有所抬升，產業(yè)鏈企業(yè)利用期權避險的需求較為強烈，希望鄭商所能夠盡快上市甲醇期權。
國家糧油信息中心信息服務處處長張立偉認為，油脂油料行業(yè)是利用衍生品市場進行風險管理為成熟的行業(yè)之一，在期貨和期權運用方面可謂“駕輕就熟”，期權市場需求較高、基礎良好。菜籽粕期權上市后，菜系企業(yè)將擁有更為豐富和有效的套保工具，應對國內外市場風險的時候將更加從容。
豐富鋼鐵產業(yè)鏈避險工具
作為大商所工業(yè)品期權，鐵礦石期權上市將進一步豐富我國衍生工具體系，對促進衍生品市場深入服務鋼鐵行業(yè)、推進鐵礦石國際定價中心建設具有重要意義。目前，我國鐵礦石期貨已發(fā)展成為全球規(guī)模的鐵礦石衍生品，在市場規(guī)模、產業(yè)參與和國際影響上具有明顯優(yōu)勢，為鐵礦石期權上市奠定了良好的市場基礎。
據了解，鐵礦石期權沿用了大商所現有期權品種的規(guī)則體系，在合約設計方面充分借鑒了國際期權市場慣例以及大商所豆粕、玉米期權的研發(fā)經驗，結合鐵礦石期現貨市場實際運行特點，在小變動價位、行權價格等方面進行了針對性設計，兼顧了風險防控和市場流動性。
市場人士表示，鐵礦石期權上市后將與鐵礦石期貨形成合力，為鋼鐵產業(yè)鏈企業(yè)提供個性化的風險管理工具，推動含權貿易等交易模式創(chuàng)新，幫助企業(yè)更地對沖價格波動風險。同時，由于商品期權與商品期貨有較強的聯動性，鐵礦石期權上市后，交易者可以在期貨和期權兩個市場之間開展套利、對沖交易，有效管理標的期貨價格波動，并在一定程度上提升期貨市場運行質量。