本品由蟲體及從頭部長出的子座組成。蟲體似蠶，長3-5cm，直徑3-8mm，表面深棕黃色至黃棕色，有環(huán)紋20-30個，近頭部的環(huán)紋較細(xì)；頭部紅棕色，足8對，中部4對較明顯；質(zhì)脆，易折斷，斷面略平坦，淡黃白色。子座單生，細(xì)長圓杜形，長4-7cm，直徑約3mm；求面深棕色至棕褐色，有細(xì)縱皺紋，上部稍膨大，頭部與柄無明顯區(qū)別；質(zhì)柔韌，斷面類白色。氣微腥，味淡。

對系統(tǒng)有、抗驚厥、降溫等作用，對體液免疫功能有增強(qiáng)作用，蟲草的水或醇提取物可明顯抑制小白鼠肉瘤等腫瘤的成長，蟲草菌發(fā)酵液可對抗家兔心肌缺的ST段改變，蟲草菌對大鼠應(yīng)激性心梗也有一定的保護(hù)作用，蟲草水提液對大鼠急性腎衰有明顯的保護(hù)作用。

冬蟲夏草菌的子囊孢子為多細(xì)胞的針狀物，由子囊散出后產(chǎn)生橫隔，每段萌發(fā)，產(chǎn)生芽管，侵入昆蟲的幼蟲體內(nèi)，蔓延發(fā)展，破壞蟲體內(nèi)部的結(jié)構(gòu)，把蟲體變成充滿菌絲的僵蟲，冬季形成菌核，夏季自幼蟲體的頭部長出棍棒狀的子座，子座上端膨大，近表面生有許多子囊殼，殼內(nèi)生有許多長形的子囊，每個子囊具2—8個子囊孢子，通常只有2個成熟，子囊孢子細(xì)長、有多數(shù)橫隔，它從子囊殼孔口散射出去，又繼續(xù)下一個周期的循環(huán)。

正宗的冬蟲夏草從其生長環(huán)境來分有兩種，高原草甸的草原蟲草和高海拔陰山峽谷的高山蟲草，由于生長環(huán)境和土質(zhì)的差異，它們在色澤和形態(tài)方面有些許區(qū)別，草原蟲草為土黃色，蟲體肥大，肉質(zhì)松軟；高山蟲草為黑褐色，蟲體飽滿結(jié)實(shí)。因草原地域遼闊，是主產(chǎn)地，市面流行多為此品種。而高山蟲草源稀少，但古醫(yī)書記載的多是這種。從營養(yǎng)成分說，兩者差不多，但無論哪種都是以天然本質(zhì)為貴，一旦染色或受污染，就失去價值。