4月9日，山石網(wǎng)科通信技術(shù)股份有限公司的科創(chuàng)板上市申請獲得上海證券交易所受理。
山石網(wǎng)科成立于2011年，注冊地位于江蘇省蘇州市。主營業(yè)務(wù)屬于網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域，提供包括邊界、云、數(shù)據(jù)、內(nèi)網(wǎng)在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品及服務(wù)。
本次申請登陸科創(chuàng)板，山石網(wǎng)科計(jì)劃發(fā)行不超過4505.6萬股，融資規(guī)模8.94億元，由中金公司擔(dān)任保薦人。
招股說明書披露，山石網(wǎng)科研發(fā)投入占比較高，近三年內(nèi)約有30%。山石網(wǎng)科的股權(quán)分布比較分散，不存在實(shí)際控制人，招商銀行、招商證券、雨潤控股、華為投資等參與間接持股。中國電信、騰訊、中興通訊、神州數(shù)碼等都是山石網(wǎng)科的大客戶。值得一提的是，為了在科創(chuàng)板上市，山石網(wǎng)科還拆除了VIE架構(gòu)。
拆除VIE架構(gòu)回歸
招股說明書顯示，山石網(wǎng)科曾設(shè)立VIE架構(gòu)，為了回歸內(nèi)地資本市場，當(dāng)時(shí)的控股公司開曼山石決定拆除紅籌架構(gòu)并啟動(dòng)重組。
2017年1月10日，開曼山石董事會(huì)作出決議，同意開曼山石及山石網(wǎng)科有限等主體采取必要措施進(jìn)行拆除紅籌架構(gòu)的重組。
經(jīng)過一系列操作，截至招股說明書簽署之日，山石網(wǎng)科主要股東包括五方，Alpha Achieve持有22.58%的股份，香港居民田濤持有9.92%，蘇州元禾持有9.73%，國創(chuàng)開元持有8.77%，宜興光控持有8.11%。
山石網(wǎng)科全資控股的公司包括山石北京、北京山石、香港山石、美國山石。其中，香港山石持有開曼山石的股份。開曼山石原本是山石網(wǎng)科的境外控股公司，拆除紅籌架構(gòu)后成為其孫公司。據(jù)披露，開曼山石計(jì)劃在完成境內(nèi)股東回購款項(xiàng)支付后啟動(dòng)注銷。
招股書顯示，山石網(wǎng)科股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，無控股股東和實(shí)際控制人。
梳理山石網(wǎng)科的股東名單可以發(fā)現(xiàn)，招商銀行、招商證券、雨潤控股、華為投資等均有間接持股。
第三大股東蘇州元禾的出資人中，招商財(cái)富資產(chǎn)管理有限公司持股66.52%。天眼查資料顯示，招商財(cái)富資管由招商基金全資控股，而招商基金由招商銀行和招商證券兩家公司共同持股。
第四大股東國創(chuàng)開元的出資人中，包括雨潤控股集團(tuán)和華為投資控股有限公司。而根據(jù)國創(chuàng)開元的合伙協(xié)議及國家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)的公開信息，國創(chuàng)開元的實(shí)際控制人為中國財(cái)政部。
此外，山石網(wǎng)科的第二大股東田濤，并未在公司內(nèi)部擔(dān)任任何職務(wù)，而山石網(wǎng)科董事長兼總經(jīng)理羅東平的持股比例僅約為田濤的三分之一，持有3.57%的股權(quán)。羅東平出生于1965年，美國國籍，1990年獲得清華大學(xué)碩士學(xué)位。
研發(fā)投入占比高
據(jù)招股書介紹，山石網(wǎng)科為政府、金融、電信運(yùn)營商、互聯(lián)網(wǎng)、教育、醫(yī)療衛(wèi)生等行業(yè)累計(jì)超過1.7萬家用戶提供、穩(wěn)定的防護(hù)。公司在蘇州、北京和美國硅谷均設(shè)有研發(fā)中心，終端客戶已經(jīng)覆蓋了美洲、歐洲、東南亞、中東等50多個(gè)國家和地區(qū)。
2016年山石網(wǎng)科營業(yè)收入3.27億元，2017年?duì)I業(yè)收入增長41.82%至4.63億元，2018年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)5.66億元，同比增幅為22.26%。
2016年山石網(wǎng)科凈利潤為118.5萬元，2017年飆升49.7倍至6005.22萬元，2018年的凈利潤規(guī)模比較穩(wěn)定，同比增長20.21%至7218.68萬元。
值得一提的是，山石網(wǎng)科的研發(fā)投入占營業(yè)收入比例較高，2016年至2018年三年間分別為37.07%、30.56%、27.64%。30%左右的比例在已經(jīng)獲得受理的57家科創(chuàng)板擬上市公司中已經(jīng)屬于名列前茅。
電信、騰訊等是大客戶
記者發(fā)現(xiàn)，在山石網(wǎng)科的大客戶中，中國電信、騰訊、中興通訊在列。
2018年銷售額前五大客戶分別是佳電、神州數(shù)碼及神州數(shù)碼云、英邁電子商貿(mào)（上海）有限公司、上海華蓋、中國電信。大客戶佳電的銷售額達(dá)2.62億元，中國電信的銷售額則為1438萬元，上述五大客戶合計(jì)銷售額4.74億元，占主營業(yè)務(wù)收入的84.55%。
2017年的前五大客戶名單中，騰訊位列第五名，貢獻(xiàn)了1470萬元的銷售金額，占當(dāng)年?duì)I收的3.21%。
而2016年的前五大客戶里則包括中興通訊，當(dāng)年銷售額為1223萬元，占2016年?duì)I業(yè)收入的3.84%。
據(jù)介紹，山石網(wǎng)科采用直銷和渠道代理銷售相結(jié)合的模式，并以渠道代理為主。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2017年山石網(wǎng)科在中國“統(tǒng)一威脅管理UTM”市場廠商市場規(guī)模中排名第4。招股書中表示，發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)對(duì)單個(gè)客戶的銷售金額均未超過當(dāng)期銷售總額的50%，不存在嚴(yán)重依賴少數(shù)客戶的情形。