上交所下發(fā)《關(guān)于做好科創(chuàng)板市價訂單申報模式調(diào)整相關(guān)技術(shù)準備的通知》(下稱《通知》)?！锻ㄖ分赋?，在征求市場意見的基礎(chǔ)上，上交所擬在科創(chuàng)板的市價申報訂單中使用價格保護措施。上交所推出“保護限價”的目的，是為了控制交易風(fēng)險。

《通知》出臺后，再度引發(fā)市場關(guān)注和熱議。有觀點認為，這是對科創(chuàng)板漲跌幅進行限制；有人則質(zhì)疑，“保護限價”能否起到控制交易風(fēng)險的作用；還有人認為，“保護限價”不應(yīng)只在科創(chuàng)板引入，還應(yīng)在其他板塊推行。

《上海證券交易所交易規(guī)則》規(guī)定，客戶可以采用限價委托或市價委托的方式委托會員買賣證券。根據(jù)市場需要，上交所可以接受下列方式的市價申報：一是五檔即時成交剩余撤銷申報，即該申報在對手方實時五個價位內(nèi)以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成交部分自動撤銷。二是五檔即時成交剩余轉(zhuǎn)限價申報，即該申報在對手方實時五個價位內(nèi)以對手方價格為成交價逐次成交，剩余未成交部分按本方申報成交價轉(zhuǎn)為限價申報；如該申報無成交的，按本方報價轉(zhuǎn)為限價申報；如無本方申報的，該申報撤銷。實施剩余未成交部分自動撤銷，或轉(zhuǎn)為限價申報的舉措，對市價申報具有一定的保護作用。

不過，由于科創(chuàng)板新股在掛牌前五個交易日無漲跌幅限制，此后也將實行20%的漲跌幅限制，按照這一規(guī)則，“市價申報”不利于投資者控制交易風(fēng)險，也不利于控制科創(chuàng)板異常波動的風(fēng)險。在引入“保護限價”措施后，投資者可根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力設(shè)定“保護限價”。根據(jù)《通知》規(guī)定，投資者在設(shè)定“保護限價”后，上交所交易系統(tǒng)處理市價申報時，買入申報成交價和轉(zhuǎn)限價不高于保護限價，賣出申報的成交價和轉(zhuǎn)限價不低于保護限價。如此，可對投資者的交易起到一定的保護作用，更好地控制交易風(fēng)險。

不過，科創(chuàng)板的交易風(fēng)險并不僅僅表現(xiàn)在市價申報上。科創(chuàng)板股票自掛牌第六個交易日起實行20%的漲跌幅限制制度，股價波動空間進一步放大。如果當天股價上演“天地板”走勢，在高位買入的投資者損失可達33.33%，其中的交易風(fēng)險不言而喻。此外，漲跌幅限制放大至20%后，更有利于大資金、大機構(gòu)的“T+0”交易，不僅將進一步加大股價波動頻率，也有利于大資金操縱股價。這些交易風(fēng)險，都是普通投資者不容忽視的。

另外，科創(chuàng)板試行注冊制，上市條件更具包容性，能否把好科創(chuàng)板“入門關(guān)”、確保上市公司質(zhì)量，也將對股價交易形成一定影響。滬深股市此前曾出現(xiàn)多起財務(wù)造假、欺詐發(fā)行的案例，也曾出現(xiàn)眾多企業(yè)粉飾業(yè)績、包裝上市的現(xiàn)象。這類企業(yè)一旦上市，終損害的還是投資者的利益。隨著相關(guān)公司股價及市值的不斷縮水，終還是要二級市場投資者來為擊鼓傳花的游戲來買單，這也是未來科創(chuàng)板面臨的交易風(fēng)險之一。

此外，科創(chuàng)板公司退市也會引發(fā)交易風(fēng)險。根據(jù)科創(chuàng)板的定位，在科創(chuàng)板掛牌的企業(yè)屬于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，由于技術(shù)進步或革新、公司治理、產(chǎn)品創(chuàng)新、市場拓展、核心技術(shù)人才流失、研發(fā)失敗等多方面原因的存在，科創(chuàng)板企業(yè)同樣存在退市風(fēng)險。

綜上所述，“保護限價”是防范科創(chuàng)板交易風(fēng)險的舉措之一，但不是舉措。要想切實防范科創(chuàng)板企業(yè)潛在的交易風(fēng)險，僅靠“保護限價”是遠遠不夠的。因此，需要監(jiān)管部門在預(yù)防與嚴打的同時，還要嚴格把好“入門關(guān)”，將“質(zhì)量不過關(guān)”的企業(yè)直接攔截在科創(chuàng)板的大門之外。