上周鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上的講話，并沒有滿足市場的預(yù)期，導(dǎo)致終市場預(yù)期落空。那么，鮑威爾在全球央行年會上到底釋放了什么信息？

鮑威爾仍然表示通脹是暫時性的，勞動力市場還是疲軟的，恢復(fù)還不夠強(qiáng)勁；他希望看到勞動力市場是持續(xù)地強(qiáng)勁地增長；同時還安撫了市場就算結(jié)束了購債計(jì)劃，長期債券的高儲備仍將維持寬松的金融環(huán)境。

還是展露出了鮑威爾作為美聯(lián)儲主席地?fù)?dān)憂，也就是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的復(fù)蘇是寬松貨幣政策的功勞，那么一旦結(jié)束購債，經(jīng)濟(jì)狀況是否會立馬惡化，這才是重點(diǎn)。

加之近期德爾塔病毒的擴(kuò)散，阿富汗局勢的不利進(jìn)展，以及颶風(fēng)的破壞，也讓美聯(lián)儲不敢輕易結(jié)束購債。當(dāng)前市場已經(jīng)確定，美聯(lián)儲不會在9月利率決議采取任何緊縮的貨幣政策。這一點(diǎn)應(yīng)該會逐漸體現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格上——美元指數(shù)面臨進(jìn)一步回調(diào)，金銀價(jià)格繼續(xù)擴(kuò)大反彈幅度。

但是因?yàn)楸局苊绹艘幌盗芯蜆I(yè)數(shù)據(jù)外（9月1日的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)和9月3日的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)），還有服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的采購經(jīng)理人指數(shù)；由于就業(yè)數(shù)據(jù)的重要性和影響力不亞于上周鮑威爾講話，市場在此之前依然會保持相對謹(jǐn)慎的走勢，金銀價(jià)格在周三（9月1日）和周五（9月3日）這兩天打開波動的可能性更高。

當(dāng)前市場預(yù)計(jì)美國8月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加72.4萬人，較7月的94.3萬人明顯下滑；預(yù)計(jì)美國8月失業(yè)率進(jìn)一步下降至5.2%，將續(xù)創(chuàng)2020年5月數(shù)據(jù)以來的低點(diǎn)。

筆者在上次非農(nóng)公布后，就分析到本月非農(nóng)增加情況可能不會太理想，一方面，上個月基數(shù)增加后，后面持續(xù)增加可能相對吃力；另一方面，8月疫情擴(kuò)散必然影響8月就業(yè)市場，但大家要注意當(dāng)前市場預(yù)期已經(jīng)有所下降，比7月下降21.9萬人，那么筆者認(rèn)為，實(shí)際公布的非農(nóng)就業(yè)人口增加的數(shù)字是會比預(yù)期更低的可能性更大。

一方面，整個8月疫情一直在擴(kuò)散，確診人數(shù)屢創(chuàng)新高，另一方面，颶風(fēng)也對有些地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動和就業(yè)市場造成了嚴(yán)重影響，所以就業(yè)人數(shù)增加較難，但是市場預(yù)期失業(yè)率較低，這一點(diǎn)存在較大懸念，如果失業(yè)率沒有下降到市場預(yù)期水平，可能到時候?qū)κ袌鲇绊懜?，屆時可能刺激金銀價(jià)格大漲。